Live Nation业绩再创历史新高；Spotify为何股价疲软？谷歌在AI音乐领域再下一城；对Suno说不！

1、Live Nation 2025业绩再创历史新高，为什么？

2、谷歌在AI音乐领域再下一城，“ProducerAI”究竟是什么？

3、Mogul完成500万美元融资，雅马哈领投，破解音乐版税追踪痛点

4、Spotify开年迄今跌超19%，股价持续承压依然有乐观预期吗？

5、对Suno说不？音乐行业公开信将Suno的训练比作“卢浮宫失窃案”

Live Nation 2025业绩再创历史新高，为什么？

2025年过去了，全球演出巨头的业绩表现究竟如何？

近日，Live Nation发布了2025财年核心财报数据。没想到的是，在经历了2022年、2023年、2024年连续三年的高歌猛进之后，在2025年，公司的业绩再度创下历史新高。而且，根据公司预计，2026年公司的营收还将实现两位数增长。

正如CEO迈克尔·拉皮诺所言，“艺术家与全球粉丝群体之间的纽带达到了新的高度，推动了又一年的两位数增长”，这种协同效应贯穿全年，推动公司整体业绩再上新台阶。

从核心财务数据来看，2025财年，Live Nation总营收达252亿美元，同比增长9%；盈利能力实现跨越式提升，营业收入（Operating income）达13亿美元，同比激增52%，调整后营业收入（AOI）达24亿美元，同比增长10%，盈利增速显著高于营收增速，体现出公司成本控制能力与业务盈利效率的持续优化。

2025年在艺人和演出方面的投资近150亿美元，进一步巩固了其作为艺人主要财务支持者的行业地位；演唱会含票务费的总交易额（GTV）增长9%至260亿美元，赞助商AOI增长11%至8.45亿美元，得益于线上线下品牌活动的强劲表现，多元化收入结构进一步完善，抗风险能力持续增强。

用户端需求同样表现强劲，在体育场馆活动及国际市场增长的推动下，2025年公司全球球迷观赛人数同比增加5%，达到1.59亿人次，庞大的用户基数为业绩增长提供了坚实支撑。值得注意的是，尽管公司业绩表现亮眼，但在财报相关披露节点的股市表现中，LYV股价出现短期波动：周一该股下跌2.70%，收于158.28美元，结束了连续两天的上涨势头，当日表现不及大盘，标准普尔500指数下跌1.04%，道琼斯工业平均指数下跌1.66%。截至当日收盘，LYV收盘价较其9月15日创下的52周高点175.25美元低9.68%，短期股价波动或与大盘整体回调相关，并未改变公司长期增长逻辑。

Live Nation的核心业务由演唱会（Concert）、场馆运营（Venue Nation）、票务服务（Ticketmaster）三大板块构成，2025年三大板块均实现稳健增长，形成协同效应，同时各板块凭借差异化布局，打造出独特的竞争优势。

演唱会业务：营收同比增10%，体育场票房收入实现2位数增长

作为公司营收的核心支柱，2025年Live Nation演唱会业务实现有史以来最佳的财务业绩，成为推动公司整体增长的核心动力。

数据显示，演唱会业务全年营收达209亿美元，同比增长10%，高于公司整体营收增速；调整后营业利润（AOI）达6.87亿美元，同比增长30%，利润率扩大至3.3%，较2024年提升0.5个百分点，创下历史最高水平。

业务增长的核心驱动力来自于

演出规模扩大与市场渗透加深

，2025年公司在全球举办5.5万场演出，接待观众1.59亿人次，同比增长5%。

其中，国际市场表现尤为亮眼，粉丝数量首次超过美国

，且所有主要场馆类型的粉丝数量均实现两位数增长；北美体育场观众人数增加一倍多，成为区域增长的重要引擎。同时，艺人结构持续优化，前50名巡演中，20%的粉丝来自国际艺人，反映出各类音乐需求的广泛性。

在盈利与用户体验的平衡上，

美国体育场平均票房收入实现两位数增长

，有效抵消了制作成本的上涨。

同时，公司优先考虑粉丝承受能力，美国所有场馆类型的入场价格保持2024年水平，涨幅低于通货膨胀率，且75%的门票价格低于100美元，这种“普惠定价”策略进一步提升了用户粘性，为长期增长积累了用户基础。

Venue Nation：场馆接待6500万人次，将继续新建和收购大型场馆

2025年，Venue Nation聚焦“拓展艺术家全球舞台”的核心目标，通过场馆新建、翻新与收购，持续扩大全球布局，同时优化场馆运营效率，实现粉丝接待量与增值服务收入的双重提升，践行了CEO所言“不仅在建造场馆，更在打造世界级的舞台”的发展理念。

数据显示，2025年Live Nation旗下运营场馆接待粉丝6500万人次，同比增长8%；大型场馆（容纳人数>3000人）观众数量按运营率计算增加600万。

场馆运营的

增值服务

表现亮眼。

其中，露天剧场现场消费同比增长6%，主要得益于非酒精饮料和酒类销售额的两位数增长；美国新开业露天剧场表现强劲，食品和饮料支出较其他露天剧场高出两位数；罗杰斯体育场、维夫克拉罗体育场的现场消费超出预期，TD体育馆翻修后，每场演出的高端收入实现两位数增长，彰显了场馆运营的精细化水平。

在长期布局上，公司持续加大场馆投资。

2025年在建场馆开业前成本约2500万美元，当年开放的场馆有望在2028年前达到预计AOI水平，实现20%以上的内部收益率（IRR）；2026年，公司计划通过新建和收购新增大型场馆，预计按运营率增加500万至700万名粉丝，其中一半以上来自国际市场，包括2个美国露天剧场和1个墨西哥体育场；同时，公司通过收购巴黎拉德芳斯等资产，扩大拉丁美洲和欧洲的办公楼投资组合，进一步完善全球布局。

Ticketmaster：利润率维持在37%的高位，国际市场表现突出

作为Live Nation的票务核心，2025年Ticketmaster在演出活动的带动下实现稳健增长，同时凭借客户拓展与科技赋能，持续巩固票务领域的领先地位，尽管增速不及其他两大板块，但仍保持较高的盈利水平，成为公司稳定的盈利来源。

2025财年，Ticketmaster营收达31亿美元，同比增长3%；AOI达11亿美元，同比增长1%，利润率维持在37%的高位，持续保持在30%以上，盈利稳定性突出。